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自2015年年底美联储加息以来，美元指数一直在高位盘整。支撑本轮美元指数上涨的主要因素，一方面来自于美国经济基本面的改善，另一方面来自于财政刺激政策延缓了美元指数的下跌时点。进入2019年，美国经济下行风险急剧上升，各项前瞻性指标暗示美国经济存在衰退风险。8月1日，美联储宣布降息25个基点。那么，这将对美元指数走势产生何种影响呢？以下，笔者将结合历次美联储降息后美元指数的表现，对这一问题进行分析与展望。

美联储首轮降息对美元指数影响的历史比较

笔者对1983年以来美联储实施的5次首轮降息后美元指数的前后表现进行了比较，得出了以下结论。

第一，从短期角度看，美联储降息并不必然导致美元指数下跌（见表1）。比较5次美联储降息，美元指数在降息后1个月上涨的有2次，降息后1个月比降息前1个月表现更好的有3次。3个月的比较结果也与此类似。当然，这并不排除在美联储正式实施降息之前，美元指数已提前做出了反应。但即便如此，仍未发现美联储降息与美元指数的短期表现之间存在稳定的关系。这说明，除了货币政策外，美元指数的短期波动还受其他因素的影响。