教育公司赴美上市要点解析
新冠肺炎疫情发生后，在线教育再次受到市场关注。我国教育行业历经多年发展，在相关细分领域出现了不少代表性公司。这些公司商业模式日益成熟，纷纷步入资本市场。近几年，有越来越多的教育机构登陆美国资本市场。美国市场ipo申请便捷、公司准入门槛较低，吸引着大量教育公司纷纷前去上市。但硬币总有两面，教育公司赴美上市也有需要格外关注和解决的问题。本文以国内目前最为主流的k12（kindergarten through twelfth grade，是学前教育至高中教育的缩写，泛指基础教育）教育公司赴美上市为例，分析其上市过程需要注意的关键事项。
讲好“故事” 做好融资
作为拟在美国上市的教育公司，一定要想清楚自己的“故事”。所谓“故事”就是公司的商业模式、盈利模式、盈利增长空间、相比其他公司的竞争力，即公司的战略和优势。“故事”的好坏会直接影响到上市之后投资人的出资意愿，进而影响到教育公司的融资金额。如果教育机构在上市时已经盈利，就应从美国投资人角度来诠释自己的盈利模式，以获得投资人的认可和支持；如果上市之际尚未盈利，就需要企业向投资者讲清楚公司的商业模式以及未来盈利的可能性。公司的盈利模式须符合商业逻辑，上市后能够止损盈利，利润逐年递增。如果是教育技术类公司，企业还应该向投资者详细说明公司的技术路线、研发实施、技术对业务的匹配程度，以及技术对未来利润的支撑等方面的情况。
由于美国资本市场机构投资者较多，散户较少，教育公司并非一上市后就自然能带来融资资金，ipo和募资是分开的两个环节。因此教育公司在美顺利上市后，还需在募资方面做大量工作。一般而言，机构大都是通过路演方式来吸引投资人、取得投资人的认可，并获得资金的。鉴此，教育公司对于拟募集资金的金额和用途要有可行的计划和详细的说明，这些内容是招股说明的重要内容。尽管都是教育公司，但不同企业的融资能力也存在巨大差异。如海亮教育2015年纳斯达克上市，其融资额为0.2亿美元；而2017年登录纳斯达克的博实乐的融资额则为2亿美元。融资金额的差异，诚然与市场和上市窗口期等因素有关，但无疑与教育公司本身的商业模式、盈利能力、比较优势和竞争力有更直接的关系。
