专栏
黄金仍具有保值价值
来源:
《中国外汇》2020年第6期
作者:
未来一段时间，在全球避险情绪未见明显改善的情况下，黄金仍将凸显其保值价值，具有阶段性上涨的空间。
近期受新冠肺炎疫情在全球范围内蔓延的影响，全球金融市场动荡剧烈，投资者悲观情绪浓厚。其中，作为重要避险资产的黄金，价格亦大幅波动，在持续一段时间的走高之后出现明显回撤。那么，如何看待近期的黄金价格走势？未来金价是否能够得到支撑？以下笔者将结合历史经验，对上述问题进行分析。
一般而言，避险和抗通胀是影响黄金价格走势的关键。通过对1850年以来的金价表现进行分析，可以发现，黄金在货币制度交替、经济政治动荡或国际储备货币大幅贬值等时期，价格会急剧上升，具有较强的保值能力；然而，在经济平稳发展期间，黄金对冲通胀的能力则较弱。
具体来看：1850年至1861年的金本位时代，金价没能有效地对抗通胀；1861—1865年美国南北战争爆发，美国摒弃金本位之后，金价累计涨幅一度超过127%；1879年美国重返金本位后，黄金整体仍未能有效对冲通胀风险；1933年美国再次摒弃金本位，金价飙升56%后，保值性才有所增强。
1936—1943年及布雷顿森林体系平稳运行时期，金价低于通胀对冲价格（黄金的对冲价格指的是自基期起，以通胀率为涨幅对应的黄金价格）；至1973年布雷顿森林体系解体，以及1973年、1979年的两次石油危机，金价抵御通胀的效果才得以显现。其中，1973—1974年，黄金价格两年内涨幅达到188%，1979—1980年，黄金价格两年累计涨幅为186%，均是避险情绪所致。
本文是付费内容，请先 登录数字阅读账户 或
