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2020年上半年，新冠肺炎疫情对全球经济造成了巨大冲击，避险情绪和衰退预期导致主要经济体国债收益率均在短时期内大幅下行，3月上旬美元流动性危机的爆发，则进一步加剧了国债收益率的波动。而后，由于各国经济恢复程度和货币宽松程度不同，各主要经济体国债收益率的走势也因此出现了分化，且在二季度更加明显（见图1）。下半年，由于全球经济仍将面临疫情蔓延和贸易争端等不确定性，主要经济体国债收益率走势也将充满不确定性，波动性或有所加大。

上半年全球债市收益率在波动中逐渐分化

2020年上半年，主要经济体国债收益率均出现较大波动。整体来看，可以将2020年上半年全球国债收益率走势分为三个阶段。