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2024年，美国、欧元区、日本三大经济体国债收益率走势有所分化，经济基本面、通胀走势及央行货币政策是影响其走势的重要因素。展望2025年，在上述因素呈现差异化发展态势的作用下，美、欧、日三大经济体国债收益率将继续呈现分化态势。

美国国债收益率或高位震荡

2024年，受美国经济数据表现、通胀走势以及美联储政策的影响，美债收益率整体呈宽幅震荡态势，10年期国债收益率在3.5%—5.0%之间波动。2024年1—4月，由于美国通胀数据仍具有粘性，美联储降息预期不断推迟，10年期美债收益率呈上行趋势，上行幅度超过80个基点至4.7%的高点。4月到9月中旬，受美国经济数据降温和美联储降息预期升温的影响，10年期美债收益率大幅回落至3.62%的低点。9月中旬后，在美国经济韧性超预期和“特朗普交易”的助推下，美债收益率强势反弹，至11月中旬，10年期美债收益率大幅跃升至4.47%，之后维持震荡上行，12月底一度升至4.63%的高位。