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美元和原油作为全球范围内具有广泛影响力的货币和实物资产，在经济运行中发挥着举足轻重的作用。“石油美元”体系建立后，国际原油交易主要以美元作为主要结算和计价货币，通常情况下，美元指数与原油价格整体呈现负相关的关系，美元指数的强势会导致包括原油在内的大宗商品价格下跌。但历史上部分时期也出现过美元指数与原油价格同时上涨的局面。2023年下半年以来，市场上再次出现美元指数与原油价格同时上涨的情形。以下笔者将结合历史情况，对近期美元指数与油价同时上涨的原因进行分析，并对未来前景进行展望。

全球原油市场价格机制演进

经过几十年的发展，全球原油市场已经形成了独特的价格机制。其演进主要分为以下三个阶段。

第一阶段：1973年以前，西方垄断寡头石油公司定价阶段，原油定价权掌握在七大石油公司手中。1927年，七大石油公司（包括新泽西标准石油公司、纽约标准石油公司、加利福尼亚标准石油公司、得克萨斯石油公司、海湾石油公司及英国波斯石油公司、壳牌石油公司）通过签订《阿奇纳卡里协定》，对原油进行了统一的定价，标准为墨西哥湾的离岸价格与对应运费之和。整体而言，这一阶段，原油价格相对较低，且体现出较低的波动性。