金融观察
美联储从加息到降息的“距离”有多远
来源:
《中国外汇》2023年第11期
作者:
编辑:张美思
未来一段时间内，抗通胀在美联储决策中的优先级将趋于下行，金融稳定和最大就业的优先级趋于上行，并将在2023年下半年占主导地位，促使美联储降息。
2023年5月，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25bp，这是美联储自2022年3月以来连续第10次加息。基于近期美联储的表态，市场普遍判断美联储本轮加息周期已行至尾声，何时降息和降息节奏成为各界关注的焦点。笔者认为，如何平衡去通胀、稳就业和金融稳定这三个目标，或是未来一段时间美联储货币政策决策的主线。
5月美联储议息会议信息解读
2023年5月，美联储在议息会议后宣布将联邦利率目标区间上调25bp至5%—5.25%的水平，并继续按计划缩表（每月上限950亿美元）。与此同时，会议未提供任何加息指引，也未做出6月“暂停加息”的决定，预计未来美联储是否再次加息将完全依赖于数据。
此次会议声明中的关键信息是，美联储不再称“进一步紧缩是合适的”，也不再强调“充分紧缩”立场，而是寄希望于通过货币政策的滞后效应和累积效应来实现“进一步紧缩”。
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