高利率下的美元、黄金与新兴市场货币
美联储加息周期下的新兴市场货币分化
来源:
《中国外汇》2024年第9期
作者:
编辑:孙艳芳
2022年3月美联储政策转向以来，外资流入、国内经济状况良好的国家货币表现较好，外资流出、外债负担重、国内通胀严重、政策空间不足的国家货币表现较差。长期来看，需要关注全球供应链重构引发...
2022年3月以来，美联储进入货币政策紧缩周期以应对高通胀。美联储加息导致美元走强与新兴市场货币的整体贬值，不同货币走势分化。笔者拟分类讨论新兴市场货币分化及其驱动因素，总结新兴市场整体保持稳健的经验，并判断未来新兴市场货币走势及影响因素。
本轮美联储加息周期与新兴市场货币表现
2021年以来，在大规模财政货币刺激引发的需求旺盛与全球供应链承压引发的供给不足叠加影响下，美国通货膨胀持续上行。据世界银行统计，2022年美国的年度通货膨胀率为8.0%，创下1981年以来的新高。为避免重蹈石油危机的覆辙，美联储采取了迅速而激进的加息策略，多位官员在公开场合强调“采取一切必要措施抗通胀”。图1为美国通胀和利率走势，2022年3月美联储宣布启动加息，此后连续加息11次，至2023年7月联邦基金利率达到5.25%—5.50%区间。在美联储鹰派政策立场与全球供应链压力缓解共同作用下，美国通胀水平有所回落，2024年3月居民消费价格指数（cpi）同比上涨3.5%。尽管如此，当前的通胀水平仍然偏离美联储设定的2%目标，美联储主席鲍威尔在最近的一次讲话中强调，“只有对通胀持续回落到2%这一目标水平更有信心时，才会决定降息”。
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